ตอนนี้ Fed กำลังปวดหัวกับ "ราคาของ" ที่มันดูจะแพงขึ้นเรื่อยๆ สาเหตุหลักๆ ก็มาจากเรื่อง "ภาษีนำเข้า" ที่ทรัมป์เล่นงานประเทศอื่นอยู่ พวกนักวิเคราะห์มองว่าสถานการณ์มันไม่ค่อยดี บางคนถึงขั้นบอกว่าดีสุดก็แค่ "ของแพงแต่เศรษฐกิจซบเซา" แย่กว่านั้นคือ "เศรษฐกิจถดถอยแถมของยังแพงขึ้นอีก" Fed เองก็ดูเหมือนจะจนปัญญา ไม่รู้จะเอายังไงกับสถานการณ์แบบนี้ เพราะเครื่องมือที่มีอยู่มันอาจจะใช้ไม่ได้ผล

ตลาดหุ้นก็กำลังร่วงระนาว แต่พวก "ส่วนต่างความเสี่ยง" ในตลาดเงิน มันยังไม่แย่เท่าตอนวิกฤต แสดงว่าปัญหายังไม่ได้ลามไปถึงขั้นนั้น นักวิเคราะห์บางคนบอกว่า Fed กำลังเจอ "แรงกระแทกจากราคาของที่แพงขึ้น" เต็มๆ ทำให้คงไม่อยากจะลดดอกเบี้ยในสถานการณ์ที่เศรษฐกิจโดยรวมมันยังดูดีอยู่ (ก่อนที่มาตรการภาษีจะออกฤทธิ์เต็มที่) เรื่องนี้อาจจะทำให้ทรัมป์ไม่พอใจได้

ตลาดคาดหวังว่า Fed จะลดดอกเบี้ย แต่ Powell เองก็บอกว่า "ยังไม่รู้เลยว่าควรจะไปยังไงต่อ" คำพูดนี้บางคนมองว่าเป็นการส่งสัญญาณแข็งกร้าวไปยังทรัมป์ด้วยซ้ำ เพราะ Fed ไม่อยากโดนด่าซ้ำเหมือนตอนที่ปล่อยให้เงินเฟ้อขึ้นสูงช่วงโควิด ที่น่าจับตาคือ "ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)" ของสหรัฐฯ ที่จะประกาศวันพฤหัสนี้ เพราะมันจะบอกว่าของมันแพงขึ้นแค่ไหน

มีคนทำนายด้วยว่า Fed อาจจะไม่ลดดอกเบี้ย แต่จะขึ้นดอกเบี้ยซะด้วยซ้ำ! แต่ถ้าทำจริง ทรัมป์คงไม่ยอม อาจจะเล่นงาน Powell หรือยุบ Fed ทิ้งเลยก็ได้ทรัมป์เองก็คงหาเรื่องอื่นมากลบเกลื่อนข่าวตลาดหุ้นร่วง อาจจะไปวุ่นวายกับประเทศอื่นก็ได้ ใครจะรู้ ส่วนเรื่องที่คนกลัวว่าจะมี "ข้อตกลงลับๆ เรื่องค่าเงิน" เหมือนสมัยก่อน  นักการทูตญี่ปุ่นบอกว่าสมัยนี้มันยากแล้ว เพราะต้องให้จีนกับยุโรปเห็นด้วย ซึ่งคงไม่ง่าย

แถมยังมีเรื่องน่าคิดว่าถ้าเก็บภาษีนำเข้าเยอะๆ สิ่งที่จะตามมาคือ "การลักลอบนำเข้า" สินค้าหนีภาษี

แล้วมันมีผลกับทองคำยังไง?

โดยทั่วไปแล้ว สถานการณ์แบบนี้อาจจะส่งผลให้ราคาทองคำ ผันผวน และมีโอกาส ปรับตัวขึ้นได้ เพราะ

• ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ เมื่อเศรษฐกิจดูไม่แน่นอน ตลาดหุ้นร่วง หรือมีความเสี่ยงที่จะเกิด stagflation นักลงทุนมักจะมองหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า อย่างทองคำ
• เงินเฟ้อ ถ้าเงินเฟ้อสูงขึ้น ทองคำมักจะถูกมองว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ เพราะราคาทองคำมักจะปรับตัวขึ้นตามเงินเฟ้อ
• ความขัดแย้งทางการเมือง ความขัดแย้งระหว่าง Fed กับรัฐบาลทรัมป์ หรือความไม่แน่นอนทางการเมืองอื่นๆ ก็อาจจะทำให้นักลงทุนหันมาถือทองคำมากขึ้น
• ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่า ถ้า Fed ไม่ลดดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาดหวัง หรือถ้ามีปัจจัยอื่นที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ราคาทองคำซึ่งซื้อขายด้วยดอลลาร์สหรัฐฯ ก็มักจะมีราคาแพงขึ้นในสกุลเงินอื่นๆ

แต่ก็ต้องระวัง

• การแข็งค่าของดอลลาร์ ถ้าสถานการณ์กลับกัน ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ราคาทองคำก็อาจจะปรับตัวลงได้
• ความเสี่ยงที่ลดลง ถ้าสถานการณ์เศรษฐกิจดูดีขึ้น หรือความเสี่ยงต่างๆ คลี่คลายลง นักลงทุนอาจจะลดการถือครองทองคำลง

ข่าวนี้ชี้ให้เห็นถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วเป็นปัจจัยที่ เป็นบวกต่อราคาทองคำ แต่ก็ต้องติดตามสถานการณ์อื่นๆ ประกอบด้วย เช่น ทิศทางนโยบายการเงินของ Fed และความเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์อย่างใกล้ชิด